稳定币历史演变及风险防范应对策略

随着全球数字化浪潮的发展,2025年5月30日我国香港特政区政府在宪报刊登了《稳定币条例》,2025年6月17日美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)(简称《天才法案》),以及各国央行和金融监管当局参与稳定币问题的讨论,使得稳定币在市场上出现亢奋的情绪和研讨日趋高涨的热度。

稳定币历史演变及其持续高涨的逻辑

现实世界资产RWA(Real World Assets)是通过区块链技术将实物或权益类资产转化为链上数字通证。稳定币作为RWA的支付基础,RWA代币需以稳定币定价结算,以此来保障交易的稳定。

1913年美联储成立之前,美国的货币制度同世界很多其他国家一样,均是以贵金属金银作为发行货币的本位体制。也就是说,美元在本质上属于黄金和白银的”稳定币”。

2014年泰达(Tether)公司推出了与美元1:1锚定的世界上第一只稳定币USDT。到2025年3月,其市值已超过1100亿美元,流通量在全球加密货币中名列前茅。

稳定币的实用功能与价值尺度

有人预计2030年,稳定币发行规模将达3.7万亿美元。稳定币则是货币制度范式正在面临一场重大变革的重要标志。

稳定币作为加密世界的”价值尺度”,可以将现实世界资产(主要是法币)作为储备进行抵押予以发行。有学者以抵押机制作为标的将其分为:

(1)法币抵押型(如USDT、USDC);(2)加密资产抵押型(如DAI);(3)商品抵押型,如锚定黄金等实物价值;(4)算法型,依靠算法和智能合约机制,风险较高。

中国考虑人民币稳定币以促进全球货币使用

中国正在考虑首次允许使用人民币支持的稳定币,以促进其货币在全球范围内的更广泛采用。这一举动标志着中国对数字资产立场的重大转变。该计划预计将包括人民币在全球市场使用目标,并概述国内监管机构的职责,还将包括风险防范指南。

如果获得批准,中国的稳定币使用计划将标志着其数字资产策略的重大转变。由于对金融系统稳定性的担忧,中国在2021年禁止了加密货币交易和挖矿。

人民币作为全球支付货币的份额在6月份降至2.88%,为两年来的最低水平。相比之下,美元占据了47.19%的市场份额。重大转变

目前,美元支持的稳定币主导市场,占全球稳定币供应的99%以上。

在亚洲,韩国已承诺允许公司推出韩元稳定币并开发必要的基础设施,日本也在进行类似举措。

香港期待已久的稳定币条例于8月1日生效,使这个由中国控制的地区成为全球首批监管法定货币支持稳定币发行方的市场之一。

全球稳定币市场目前规模较小,约为2470亿美元,但渣打银行估计到2028年可能增长到2万亿美元。美中大抢稳定币! 台湾的机遇与冲击?

美中两国正激烈争夺稳定币的主导权。稳定币是一种与美元等法定货币1:1挂钩的加密货币,能大幅提升国际汇款的效率与速度,对传统银行金流业务构成挑战。美中大抢稳定币! 台湾的机遇与冲击?

美中两国正激烈争夺稳定币的主导权。稳定币是一种与美元等法定货币1:1挂钩的加密货币,能大幅提升国际汇款的效率与速度,对传统银行金流业务构成挑战。美国正积极立法,希望抢先制定规则;而中国则可能利用香港已实施的稳定币条例,试行推出人民币稳定币,以争取国际市场的定价权,并与美元竞争。对台湾而言,这场竞争带来了机遇与冲击。机遇在于,若能跟进发展,可提升金融与贸易的支付效率。然而,台湾目前在法规上相对落后,面临的冲击包括可能导致银行存款外流、引发投资泡沫与资本外流等风险。

专家指出,台湾有银行已在研议发行稳定币,但相关法规尚不明朗,未来发展仍需密切观察。稳定币合法化浪潮:新的”金融基础设施”还是”货币主权战场”?

稳定币不是一个新东西,但它近期火爆,源于各大经济体的立法行为。

6月17日,美国《GENIUS法案》(全称《2025年美国稳定币引导与创新法案》)以68票对30票的结果在参议院获得通过;6月10日,韩国总统李在明刚上任几天,就按照承诺,允许本土企业发行稳定币。

而在此之前,香港通过了《稳定币条例草案》,成为全球首个对法币(法定货币)稳定币实施全链条监管的司法管辖区,紧接着中国电商巨头旗下的蚂蚁集团和京东金融宣布着手申请稳定币牌照。什么是稳定币?

“稳定币其实和比特币等其他加密货币一样,都属于加密资产。但它主要区别在于,其价值锚定于一些可参考的实物资产,比如美元、法定货币、国债、黄金或其他资产,”香港大学经济学教授何国俊向BBC中文表示。

简而言之,稳定币有两个根本性特征:首先,它是一种加密货币;其次,它与美元或黄金等具有稳定性的实物资产挂鈎。

巩固美元主导地位?

在稳定币的世界,美元占据绝对主导地位,甚至更胜于现实的国际贸易结算——CoinMarketCap数据显示,全球稳定币存量规模约2500亿美元,其中99%是美元稳定币,高于美元在全球支付货币中50%左右的比例。

今年3月美国的数字资产峰会上,美国财政部长贝森特更是直接表示,本届政府将利用稳定币来维持美元的主导地位。

风险:债务与兑付

专家们表示,稳定币也存在风险,大体上可以概括为:对于个人而言,它是高效的跨境支付工具,但可能潜藏着发行机构隐瞒储备不足带来的兑付风险;对于国家而言,稳定币可能侵蚀美国以外其他国家的货币主权。

2021年,稳定币发行商Tether因隐瞒储备亏空,遭到美国监管机构的调查,最终被处以 4100万美元的罚款。

2023年,硅谷银行的倒闭引发金融市场动荡,稳定币USDC也被卷入风暴中心。由于 Circle在硅谷银行存放了约33亿美元的储备,约占USDC总储备的 8%,受此影响,USDC与美元的挂鈎机制瞬间失效,价格一度暴跌至0.88美元。

数据来源:新华网、路透社、BBC中文、非凡财经